Verschil tussen FCFF versus FCFE
FCFF is de kasstroom die beschikbaar is voor discretionaire verdeling onder alle investeerders van een bedrijf, zowel eigen vermogen als schuld, na betaling voor contante bedrijfskosten en kapitaaluitgaven. Aangezien rentebetalingen of hefboomeffecten niet in aanmerking worden genomen bij de berekening van FCFF, wordt deze maatregel ook een niet-levered kasstroom genoemd. FCFE is de discretionaire kasstroom die alleen beschikbaar is voor aandeelhouders van een onderneming. Dit is de resterende kasstroom die overblijft nadat aan alle financiële verplichtingen en kapitaalvereisten is voldaan. Bij de berekening van FCFE wordt dus rekening gehouden met rentebetalingen of aflossingen van schulden.
Laten we veel meer over FCFF versus FCFE in detail bestuderen:
Traditioneel hebben beleggers bij het analyseren van aandelen zich gericht op statistieken zoals EBITDA, nettowinst. Hoewel deze statistieken belangrijk zijn voor het verhandelen van composities, is een meer accurate maatstaf voor de bedrijfsprestaties de vrije cashflow (FCF) die wordt gebruikt in de discounted cash flow-methode (DCF). FCF varieert van statistieken zoals operationele EBITDA, EBIT of netto-inkomsten, aangezien de eerste niet-contante uitgaven weglaat en de kapitaaluitgaven aftrekt die vereist zijn voor het levensonderhoud. FCF heeft ook bekendheid verworven ten opzichte van het waarderingsmodel voor dividendkorting, met name in het geval van niet-dividenduitkerende bedrijven.
Fcff
Vrije kasstroom verwijst naar de geldmiddelen die beschikbaar zijn voor beleggers na betaling van operationele en investeringsuitgaven. De twee soorten vrije kasstroommaatregelen die bij de waardering worden gebruikt, zijn vrije kasstroom naar de onderneming (FCFF) en vrije kasstroom naar het eigen vermogen (FCFE).
Meestal hebben we het over FCFF als we het hebben over de vrije kasstroom. FCFF wordt meestal berekend door de operationele EBIT aan te passen voor niet-contante uitgaven en investeringen in vast en werkkapitaal.
FCFF = Operationele EBIT - Belastingen + Afschrijvingen / Amortisatie (niet-contante kosten) - vaste kapitaaluitgaven - Verhoging van het netto werkkapitaal
Alternatieve berekeningsmethoden zijn:
FCFF = Kasstroom uit operationele activiteiten (uit kasstroomoverzicht) + rentelasten gecorrigeerd voor belasting - vaste kapitaaluitgaven
FCFE
FCFF = netto-inkomen + rentelasten gecorrigeerd voor belastingen + niet-contante kosten - investeringen in vaste activa - toename van het netto werkkapitaal
Wanneer we DCF doen met behulp van FCFF, komen we op bedrijfswaarde door de kasstromen contant te maken met de gewogen gemiddelde kapitaalkosten (WACC). Hier worden de kosten van alle kapitaalbronnen vastgelegd in de discontovoet, aangezien FCFF rekening houdt met de gehele kapitaalstructuur van het bedrijf.
Aangezien deze kasstroom de invloed van hefboomwerking omvat, wordt deze ook hefboomcashflow genoemd. Dus als het bedrijf gemeenschappelijk vermogen als enige kapitaalbron heeft, zijn de FCFF en FCFE gelijk.
FCFE wordt meestal berekend door de operationele EBIT na belastingen aan te passen voor niet-contante kosten, rentelasten, kapitaalinvesteringen en aflossingen van nettoschulden.
FCFE = Operationele EBIT - Rente - Belastingen + Afschrijvingen / Amortisatie (niet-contante kosten) - vaste kapitaaluitgaven - Verhoging van netwerkkapitaal - netto schuldaflossing
Waar netto schuldaflossing = aflossing hoofdsom - nieuwe schuldemissie
Alternatieve berekeningsmethoden zijn
FCFE = Kasstroom uit bedrijfsactiviteiten - investeringen in vaste activa - Terugbetaling van nettoschulden
Wanneer we DCF doen met behulp van FCFF, komen we tot vermogenswaarde door de kasstromen contant te maken met de vermogenskosten. Hier worden alleen de kosten van het eigen vermogen als een disconteringsvoet beschouwd, aangezien FCFE het bedrag is dat alleen voor aandeelhouders van het eigen vermogen overblijft.
FCFF versus FCFE Infographics
Hieronder staat het top 5-verschil tussen FCFF en FCFE 
Belangrijkste verschillen tussen FCFF en FCFE
Beide FCFF versus FCFE zijn populaire keuzes in de markt; laten we enkele van de belangrijkste verschillen tussen FCFF en FCFE bespreken:
- FCFF is het bedrag dat overblijft voor alle beleggers van de onderneming, zowel obligatiehouders als aandeelhouders, terwijl FCFE het resterende bedrag is dat overblijft voor houders van gewone aandelen van de onderneming
- FCFF sluit de impact van hefboomwerking uit, omdat het geen rekening houdt met de financiële verplichtingen bij het bereiken van de resterende kasstroom en daarom ook wordt aangeduid als niet-levered kasstroom. FCFE houdt rekening met de invloed van hefboomwerking door netto financiële verplichtingen af te trekken, vandaar dat het hefboomwerking wordt genoemd
- FCFF wordt gebruikt in DCF-waardering om de bedrijfswaarde of de totale intrinsieke waarde van de onderneming te berekenen. FCFE wordt gebruikt bij DCF-waardering om de waarde van het eigen vermogen of de intrinsieke waarde van een onderneming te berekenen die beschikbaar is voor gewone aandeelhouders
- Terwijl DCF-waardering wordt uitgevoerd, gaat FCFF gepaard met een gewogen gemiddelde kapitaalkosten om consistentie te handhaven bij het opnemen van alle kapitaalleveranciers voor bedrijfswaardering. FCFE is daarentegen gekoppeld aan de kosten van het eigen vermogen om de consistentie bij het opnemen van de claim van alleen de gewone aandeelhouders te behouden
Vergelijking van kop tot kop tussen FCFF en FCFE
Hieronder zijn de bovenste vergelijkingen tussen FCFF en FCFE als volgt -
| De basisvergelijking tussen FCFF en FCFE |
Fcff |
FCFE |
| Betekenis | Gratis cashflow beschikbaar voor alle beleggers van een onderneming | Vrije kasstroom beschikbaar voor gewone aandeelhouders van een onderneming |
| Impact van hefboomwerking | Exclusief het effect van hefboomwerking, vandaar aangeduid als 'levered cashflow' | Omvat het effect van hefboomwerking omdat het rentebetalingen en aflossingen op schulden aftrekt om tot de kasstroom te komen, vandaar de hefboomcashflow genoemd |
| Toepassing | Gebruikt voor het berekenen van de bedrijfswaarde | Gebruikt voor het berekenen van de waarde van het eigen vermogen |
| De discontovoet die wordt gebruikt tijdens het doen van DCF-waardering | De gewogen gemiddelde kapitaalkosten worden gebruikt om de kosten van alle kapitaalbronnen in de gehele kapitaalstructuur op te nemen | De kostprijs van het eigen vermogen wordt gebruikt om de consistentie met de vrije kasstroom te behouden die alleen beschikbaar is voor aandeelhouders |
| Wisselend perspectief | De voorkeur van het management van bedrijven met een grote hefboomwerking omdat het een rooskleuriger beeld geeft van stevig onderhoud | De voorkeur van analisten omdat het een nauwkeuriger beeld geeft van stevig onderhoud |
Conclusie - FCFF versus FCFE
In dit FCFF versus FCFE-artikel hebben we gezien dat de FCFF de vrije kasstroom is die door de onderneming uit haar activiteiten wordt gegenereerd na zorg te dragen voor alle kapitaaluitgaven die nodig zijn voor het onderhoud van de onderneming, waarbij de kasstroom beschikbaar is voor alle kapitaalverschaffers, beide schulden en eigen vermogen. Deze statistiek sluit impliciet elke impact van de financiële hefboom van de onderneming uit, omdat het geen rekening houdt met financiële verplichtingen van rente en aflossingen voor de berekening van de kasstroom. Daarom wordt het ook wel levered cashflow genoemd.
FCFE is de vrije kasstroom die alleen beschikbaar is voor de gewone aandelenaandeelhouders van een onderneming en omvat de impact van financiële hefboomwerking door financiële verplichtingen van de kasstroom af te trekken. Daarom wordt het ook wel hefboomcashflow genoemd. FCFE kan dus ook worden berekend door de voor belastingen gecorrigeerde rentelasten en aflossingen van de netto schuld af te trekken van FCFF.
Het management van bedrijven met een grote hefboomwerking geeft er de voorkeur aan FCFF te gebruiken bij de presentatie van hun activiteiten. Er moet worden gecontroleerd of het bedrijf geen negatieve hefboomwerking ondervindt vanwege de hoge financiële verplichtingen die het bedrijf op lange termijn onhoudbaar zouden kunnen maken.
Aanbevolen artikelen
Dit is een leidraad geweest voor het grootste verschil tussen FCFF en FCFE. Hier bespreken we ook de belangrijkste verschillen tussen FCFF en FCFE met infographics en vergelijkingstabel. U kunt ook de volgende artikelen bekijken voor meer informatie
- Gewone aandelen versus preferente aandelen
- Budget versus voorspelling | Vergelijking
- Fouten in verdisconteerde cashflow
- Aandelen versus opties - waardevolle verschillen
- Gratis cashflow naar bedrijf voor uw bedrijf
- Aandelen versus aandelen: wat zijn de verschillen
- Kasstroom uit operationele ratio | Definitie | Voorbeelden