Overzicht van Altman Z Score

De term "Altman Z-score" verwijst naar de statistische tool die wordt gebruikt om te beoordelen hoe waarschijnlijk het is dat een bedrijf in de nabije toekomst failliet gaat op basis van zijn financiële positie. De beoordeling gebeurt op basis van vijf financiële ratio's met behulp van zeven financiële gegevens die gemakkelijk beschikbaar zijn in het jaarverslag van een bedrijf. Het doel van het Altman Z-scoremodel is om de financiële gezondheid van een bedrijf te peilen om de waarschijnlijkheid te voorspellen dat het de komende twee jaar niet zal lukken.

Meestal duidt een lagere Z-score op een hoger risico op faillissement en vice-visa. Een Z-score van meer dan 3, 0 geeft aan dat het bedrijf redelijk stabiel is en naar verwachting niet failliet gaat in de komende 2 jaar, terwijl een score tussen 1, 8 en 3, 0 valt in het grijze gebied waar het moeilijk te voorspellen is of niet het bedrijf gaat failliet. Aan de andere kant betekent een Z-score van minder dan 1, 8 dat het bedrijf waarschijnlijk in de nabije toekomst faillissement zal aanvragen.

Formule

De formule voor de Altman Z-score is het gewogen gemiddelde van vijf financiële ratio's met betrekking tot liquiditeit, productiviteit, leverage en efficiëntie. Wiskundig wordt het weergegeven als,

Z = 1, 2 X 1 + 1, 4 X 2 + 3, 3 X 3 + 0, 6 X 4 + 0, 99 X 5

waar,

  • X 1 = werkkapitaal / totale activa, wat een maatstaf voor de liquiditeit is
  • X 2 = Ingehouden winst / Totaal activa, wat hefboomwerking aangeeft
  • X 3 = winst voor rente en belastingen / totale activa, die productiviteit meet
  • X 4 = marktwaarde van eigen vermogen / totale verplichtingen, die het effect van de daling van de marktwaarde vastlegt
  • X 5 = Verkoop / Totaal activa, wat een maatstaf is voor de efficiëntie van activa

Het originele Altman Z Scores-scoresysteem was bedoeld voor productiebedrijven met een activagrootte van meer dan $ 1 miljoen. Vanwege zijn voorspelbaarheid is het model echter in de loop van de tijd aangepast om het op andere soorten organisaties toe te passen. Desalniettemin zullen we ons in dit artikel concentreren op de originele Altman Z-score.

Voorbeelden van Altman Z Score (met Excel-sjabloon)

Laten we een voorbeeld nemen om de berekening van de Altman Z Score-formule beter te begrijpen.

U kunt deze Altman Z Score Excel-sjabloon hier downloaden - Altman Z Score Excel-sjabloon

Voorbeeld 1

Laten we het voorbeeld nemen van een bedrijf met de naam AJX Ltd. Een belegger is geïnteresseerd om zijn geld in het bedrijf te investeren en wil dus de financiële gezondheid van het bedrijf controleren op basis van de Altman Z-score. Help de belegger met de volgende informatie over het doelbedrijf:

Oplossing:

X 1, X 2, X 3, X 4, X 5 wordt berekend als

X 1 wordt berekend als

X 1 = werkkapitaal / totale activa

  • X 1 = $ 4, 00 Mn / $ 4, 00 Mn
  • X 1 = 1, 0

X 2 wordt berekend als

X 2 = Ingehouden winst / Totaal activa

  • X 2 = $ 2, 00 Mn / $ 4, 00 Mn
  • X2 = 0, 5

X 3 wordt berekend als

X 3 = Winst voor rente en belastingen / Totaal activa

  • X 3 = $ 8, 00 Mn / $ 4, 00 Mn
  • X 3 = 2, 0

X4 wordt berekend als

X 4 = marktwaarde van eigen vermogen / totale verplichtingen

  • X 4 = $ 3, 00 Mn / $ 1, 00 Mn
  • X 4 = 3, 0

X5 wordt berekend als

X 5 = Verkoop / Totaal activa

  • X 5 = $ 16, 00 Mn / $ 4, 00 Mn
  • X 5 = 4, 0

Altman Z Score wordt berekend met behulp van de onderstaande formule

Z = 1, 2 X 1 + 1, 4 X 2 + 3, 3 X 3 + 0, 6 X 4 + 0, 99 X 5

  • Z = 1, 2 * 1, 0 + 1, 4 * 0, 5 + 3, 3 * 2, 0 + 0, 6 * 3, 0 + 0, 99 * 4, 0
  • Z = 14, 26

Daarom is de Altman Z-score voor AJX Ltd ruim boven de score van 3, 0, wat aangeeft dat het zeer onwaarschijnlijk is dat het bedrijf in de nabije toekomst failliet gaat.

Voorbeeld - # 2

Laten we het voorbeeld van Apple Inc. nemen om de Altman Z-score te berekenen. De volgende informatie is beschikbaar voor 2018:

Oplossing:

X 1 wordt berekend als

X 1 = werkkapitaal / totale activa

  • X 1 = $ 14, 4 miljard / $ 365, 7 miljard
  • X 1 = 0, 04

X 2 wordt berekend als

X 2 = Ingehouden winst / Totaal activa

  • X 2 = $ 45, 8 miljard / $ 365, 7 miljard
  • X2 = 0, 13

X 3 wordt berekend als

X 3 = Bedrijfsopbrengsten / Totaal activa

  • X 3 = $ 70, 9 miljard / $ 365, 7 miljard
  • X3 = 0, 19

X4 wordt berekend als

X 4 = marktwaarde van eigen vermogen / totale verplichtingen

  • X 4 = $ 962, 0 miljard / $ 258, 6 miljard
  • X 4 = 3, 72

X5 wordt berekend als

X 5 = Verkoop / Totaal activa

  • X 5 = $ 265, 6 miljard / $ 365, 7 miljard
  • X5 = 0, 73

Altman Z Score wordt berekend met behulp van de onderstaande formule

Z = 1, 2 X 1 + 1, 4 X 2 + 3, 3 X 3 + 0, 6 X 4 + 0, 99 X 5

  • Z = 1, 2 * 0, 04 + 1, 4 * 0, 13 + 3, 3 * 0, 19 + 0, 6 * 3, 72 + 0, 99 * 0, 73
  • Z = 3, 81

Daarom geeft de Altman Z-score voor Apple Inc. aan dat het zeer onwaarschijnlijk is dat het bedrijf failliet gaat.

Bron: d18rn0p25nwr6d.cloudfront.net

Voor- en nadelen van Altman Z Score

Enkele voor- en nadelen van de Altman Z Score zijn als volgt:

voordelen

  • Het scoresysteem maakt gebruik van vijf financiële ratio's die worden berekend op basis van zeven financiële gegevens die gemakkelijk beschikbaar zijn in de balans en winst-en-verliesrekening van elk bedrijf.
  • Het is een kwantitatief model dat in kaart kan worden gebracht met het credit scoremodel, dat meer een combinatie is van kwantitatieve en kwalitatieve maatregelen.
  • Omdat het een kwantitatief model is, is het heel gemakkelijk om inzichten te trekken uit de uitkomst.
  • Beleggers gebruiken het meestal om de solvabiliteit van een bedrijf te meten om te beslissen of ze al dan niet in dat bedrijf investeren.

nadelen

  • Een van de grote nadelen van het model is dat alleen de kans op falen kan worden voorspeld als het bedrijf vergelijkbaar is met zijn database. Een restaurant vertoont bijvoorbeeld doorgaans een negatieve werkkapitaalcyclus en als zodanig kan het model een hoog faillissementsrisico aangeven dat niet waar is.
  • Het scoresysteem werkt niet goed voor nieuwe of opkomende bedrijven omdat hun inkomsten te laag zijn en uiteindelijk een hoog risico zullen aangeven.
  • Het model slaagt er niet in de voordelen van goed kasstroombeheer te integreren.
  • Het model werkt op de vuilnis in afval methode en dus zal een misleidende financiële onderneming resulteren in een misleidende Z-score.

Conclusie

De Altman Z-score is dus een zeer belangrijke statistiek die wordt gebruikt om de financiële kracht van een bedrijf te beoordelen. Een lagere Z-score betekent dat de entiteit op weg is naar insolventie of faillissement en vice versa. Pas daarom op voor bedrijven met lagere Z-scores.

Aanbevolen artikelen

Dit is een leidraad geweest voor de Altman Z-scoreformule. Hier bespreken we de introductie, voorbeelden, voordelen en nadelen samen met de downloadbare Excel-sjabloon. U kunt ook onze andere voorgestelde artikelen doornemen voor meer informatie -

  1. Cash Ratio
  2. Voorbeeld van bevestigingsbias
  3. Snelle verhouding
  4. Voorbeelden van aandelen

Categorie:

Ondernemerschapsontwikkeling