2 Exclusieve methoden om te weten over eindwaarde

Eeuwigheidswaarde van genormaliseerde terminalcashflow

Deze benadering berekent de waarde van het bedrijf in de veronderstelling dat het voor altijd zal blijven werken. Twee eeuwigheidsformules kunnen worden gebruikt, die beide in een DCF-analyse moeten worden getoond.

Gordon perpetuity-groeimodel

De eerste methode is het groeien van de eeuwigheid, wat een voorkeursmethode is. Een groeiende eeuwigheid veronderstelt dat de groei van het bedrijf zal doorgaan en dat het benodigde nieuwe kapitaal meer zal opleveren dan zijn kosten. Groei vereist kapitaaluitgaven, en dus begint een groeiende eeuwigheid met vrije kasstroom in plaats van EBIT (1 - belastingtarief).

De formule voor een groeiende eeuwigheid is als volgt:

n is het laatste jaar van de projectieperiode, en g is de verwachte nominale groeivoet naar de eeuwigheid. Het nominale groeipercentage is meestal de inflatiecomponent van de korting plus een verwachte reële groei (of minus een deflatie) in de onderneming.

Een redelijk bereik voor de eeuwigdurende groei is het nominale bbp-groeipercentage van het land.

Houd er rekening mee dat het belangrijk is om nominale kasstromen te matchen met nominale disconteringsvoeten.

Eindwaarde (perpetuity-methode) van ABC =

Wanneer WACC = 10% & groeipercentage = 4, 5%,

Geen groeimodel

De tweede veronderstelt dat een bedrijf zijn kapitaalkosten verdient voor alle nieuwe investeringen in de eeuwigheid. Als zodanig is het niveau van de investeringsgroei niet relevant omdat een dergelijke groei de waarde niet beïnvloedt (dwz dat de groeisnelheid nul is en de kapitaaluitgaven gelijk zijn aan afschrijvingen en amortisatie). Een dergelijke methode is geschikt in sectoren waar concurrentie naar verwachting overtollige rendementen zal elimineren, waardoor activarendementen naar de kapitaalkosten worden gestuwd.

Om een ​​dergelijke niet-groeiende eeuwigheid te berekenen, wordt de volgende formule gebruikt:

Jaar n is het laatste jaar van de projectie.

Zeer weinig analisten gebruiken het 'no growth perpetuity'-model voor het berekenen van de eindwaarde.

Aanbevolen cursussen

• Cursus over modellering van fusies
• Online kredietmodellering van Cipla-cursus
• Online kredietonderzoek van het onderwijs Sectorcursus
• Kredietonderzoek van FMCG-sectorcursussen

Eindwaardeberekeningen - Meervoud afsluiten

Deze benadering maakt gebruik van de onderliggende veronderstelling dat de onderneming aan het einde van jaar n op meerdere marktwaarden zal worden gewaardeerd. Een waarde wordt meestal bepaald als een veelvoud van EBIT of EBITDA. Voor cyclische bedrijven wordt een gemiddelde EBIT of EBITDA in de loop van een cyclus gebruikt in plaats van het bedrag in jaar n. Bij het selecteren van een veelvoud moet een genormaliseerd niveau worden gebruikt. Met andere woorden, er moet een industrie-veelvoud worden toegepast dat wordt aangepast om rekening te houden met cyclische variaties, in plaats van een huidig ​​veelvoud toe te passen dat kan worden verstoord door industrie- of economische cycli. Veelvouden moeten doorgaans gebaseerd zijn op een analyse van vergelijkbare bedrijven en / of transacties.

De meeste modellen zullen beide waarderingsbenaderingen bevatten en zullen vaak gevoeligheden bevatten die waarden tonen bij verschillende disconteringsvoeten, groeipercentages en eindmultiples. Het is noodzakelijk dat u relevante groei en terminale meervoudige veronderstellingen met uw team bespreekt, omdat wat een redelijk bereik van parameters definieert, varieert per bedrijf, industrie, economische omstandigheden, enz. Extreme voorzichtigheid is geboden omdat de terminalwaarde vaak een groot deel van het totaal uitmaakt vaste waarde (> 60%). Het is nuttig om de EBIT en EBITDA-veelvouden te berekenen die worden geïmpliceerd door een perpetuity-groei-eindwaarde en vice versa, als een test voor redelijkheid. Eindwaarde vertegenwoordigt de contante waarde in het laatste projectiejaar van de vrije kasstromen van het bedrijf na het laatste jaar.

Wanneer de EBITDA-transactie meerdere 7x is,

Stap 5 - Controle van eindwaarde Realiteit van veronderstellingen

Het is altijd handig om de impliciete eeuwigheidsgroeisnelheid en de exit multiple te berekenen door elkaar te kruisen. De resulterende impliciete groeisnelheid of het exit-multiple zou een redelijke comfortzone moeten zijn. Impliciete Exit Multiple kan te hoog of te laag zijn of vice versa.

Bereken het impliciete groeipercentage en het impliciete exit-multiple voor ABC-bedrijf en controleer nogmaals of ze redelijk zijn.

Voor het berekenen van de impliciete groeisnelheid:

Voor het berekenen van impliciet exit-multiple:

Wat nu

Nu we de terminal-spot-check hebben begrepen, zullen we ons volgende artikel begrijpen van de kapitaalstructuur. Tot dan, gelukkig leren!

Aanbevolen artikelen

Hier zijn enkele artikelen die u zullen helpen om meer details te krijgen over de methoden die u moet weten over Terminal Value, dus ga gewoon via de link.

1. Interessante dingen over aandelenwaarde Belangrijk voor een bedrijf? (Vindingrijk)
2. Fundamenteel gebruikt om bedrijfswaarde te berekenen | Eindwaarde
3. Soorten WACC (vindingrijk)
4. Interessante dingen over Discounted Cash Flow Analysis
5. Gratis cashflow naar bedrijf voor uw bedrijf (vindingrijk)
6. Enterprise waarde berekening | WACC-formule | FCFF-formule | Eindwaarde
7. Is aandelenwaarde belangrijk voor een bedrijf? (Vindingrijk)
8. De 5 belangrijke waarden van extreem programmeren (krachtig)