Eindwaarde in DCF - Hoe de eindwaarde te berekenen?

Deze formule is puur gebaseerd op de veronderstelling dat de kasstroom van het laatste geprojecteerde jaar stabiel zal zijn en voor altijd hetzelfde zal blijven.

Het groeipercentage van de eeuwigheid is het percentage dat ligt tussen de historische inflatie en de historische bbp-groei. Het groeipercentage ligt dus tussen de historische inflatie van 2-3% en de historische bbp-groei van 4-5%. Dus als het groeipercentage meer dan 5% aanneemt, betekent dit dat u verwacht dat de groei van het bedrijf de groei van de economie voor altijd zal overtreffen.

Voorbeeld:

Voor "XYZ Co." hebben we een vrije kasstroom van $ 22 miljoen voorspeld voor jaar 5 en de berekende kortingspercentage is 11%. Als we ervan uitgaan dat de kasstromen van het bedrijf met 3% per jaar zullen groeien.

We kunnen de eindwaarde berekenen als:

XYZ Co. Terminalwaarde = $ 22 miljoen X 1, 03 / (11% - 3%)

= $ 283, 25 miljoen

Laten we een voorbeeld bekijken van een live bedrijf ( Google Inc.)

Hier volgen de algemene stappen die bij de waardering moeten worden gevolgd:

Stap 1: Gratis cashflowberekening

Eerst moeten we de vrije kasstroom naar de onderneming berekenen. Dit is een zeer cruciale stap om de eindwaarde te bepalen, omdat we op basis van de kasstroom van het vijfde jaar de eindwaarde zullen berekenen.

Hierin hebben we de volgende informatie nodig:

• Netto inkomen van het bedrijf
• Afschrijvings- en amortisatiekosten
• Op aandelen gebaseerde compensatie
• Rente na belastingen
• Kapitaaluitgaven
• Immateriële investeringen
• Veranderingen in werkkapitaal

Hierna volgt de formule die wordt gebruikt voor het berekenen van de vrije kasstroom naar de onderneming:

Stap 2: Bereken WACC (gewogen gemiddelde kapitaalkosten) Eindwaarde DCF

Nu moeten we in de tweede stap de kosten voor werkkapitaal berekenen.

Waar:

Re = kosten van eigen vermogen

Rd = kosten van schuld

E = marktwaarde van het eigen vermogen van de onderneming

D = marktwaarde van de schuld van de onderneming

V = E + D (totale kapitaalwaarde)

E / V = ​​Equity Proportion to the total capital

D / V = ​​Schuldquote ten opzichte van het totale kapitaal

Tc = vennootschapsbelastingtarief

Uit bovenstaande formule kunnen we zien dat we de kosten van eigen vermogen en kosten van schulden moeten berekenen.

We zullen de vermogenskosten berekenen met behulp van de CAPM-formule .

CAPM = Rf + Beta (Rm - Rf)

Vervolgens zullen we WACC berekenen omdat in ons geval de kosten van schulden worden verondersteld.

Stap 3: Schat de Terminal Waarde Terminal waarde DCF

Zoals hierboven besproken, kunnen we de formule toepassen en de eindwaarde berekenen.

Hier moeten we de FCFF-waarde koppelen vanaf het voorspelde jaar. Daarom wordt het genoemd als expliciete voorspelling.

Stap 4: Korting FCFF

In de volgende stap berekenen we de huidige waarde van de expliciete prognoseperiode met behulp van de Excel-functie XNPV.

XNPV (koers, waarden, datums)

Waar,

koers = disconteringsvoet die moet worden toegepast op kasstromen.

waarden = een reeks kasstromen

data = schema van betaaldatum.

Stap 6: Zoek de bedrijfswaarde.

In deze stap zullen we de totale bedrijfswaarde berekenen door de huidige waarde van de expliciete prognoseperiode en de huidige waarde van de eindwaarde op te tellen.

Stap 7: Pas Enterprise Value aan om te komen tot Equity Value

In deze stap moeten we de intrinsieke waarde van de bedrijven achterhalen die wordt berekend als:

Stap 8: Vind de eerlijke prijs van Google share

Nu kunnen we eenvoudig de eerlijke prijs van het Google-aandeel vinden door eenvoudig de intrinsieke waarde te delen door totaal nee. van aandelen.

Door dezelfde techniek toe te passen, kunnen we dus de aandelenkoers van elke organisatie achterhalen. Als de berekende aandelenkoers hoger blijkt te zijn dan de huidige marktprijs, wordt in dat geval geadviseerd dat aandeel en bedrijf te KOPEN . In het andere geval, als de berekende eerlijke prijs van het aandeel lager is dan de huidige marktprijs, dan is de aanbeveling om dat aandeel en bedrijf te VERKOPEN .